Для сравнения, ранее в истории России были две серьезные волны дефолтов — в 2008–2010 и 2014–2016 годах, сопровождавшиеся ростом банковской просроченной задолженности и удорожанием кредитов. Однако сегодня благодаря послаблениям от Центрального банка и снижению доли валютных займов эмитенты смогли адаптироваться. Кроме того, профицит ликвидности позволил компаниям избежать кризиса неплатежей.
Дополнительными факторами устойчивости стали возможность компаний перекладывать рост расходов на потребителей и отсутствие резкого падения курса рубля. Еще один важный момент — активное развитие рынка высокодоходных облигаций, который привлек много частных инвесторов и обеспечил дополнительную ликвидность.
Тем не менее эксперты предостерегают: давление высоких ставок сохраняется, особенно на малый и средний бизнес. И хотя массовой волны дефолтов пока не ожидается, доля эмитентов, допустивших первые дефолты, может вырасти до 2-3%.
Отдельное внимание аналитики уделяют возможным новым угрозам — таким как снижение мировых цен на нефть и активизация дел о национализации крупных компаний. Эксперты отмечают, что внешнеэкономические шоки могут резко изменить текущую устойчивость, особенно в условиях ограниченного доступа к международным рынкам капитала.
Высокие ставки вынуждают компании пересматривать инвестиционные программы, а массовые размещения облигаций откладываются. При этом эмитенты, разместившие бумаги с плавающей ставкой, оказываются под угрозой увеличения долговой нагрузки, если ставки останутся высокими.
Дополнительным источником неопределенности стала активизация прокуратуры: случаи национализации активов таких компаний, как «Домодедово», показали, что даже внеэкономические факторы могут угрожать финансовой стабильности эмитентов. Хотя пока это единичные случаи, эксперты не исключают, что тенденция может усилиться
.webp)
.png)
.jpg)