Как стало известно, текущая рыночная ситуация вынудила Минфин ограничить свою активность на долговом рынке после серии масштабных размещений. На аукционах, прошедших 19 марта, общий объем размещения достиг лишь около 89 миллиардов рублей, что в три раза меньше, чем на предыдущих торгах, и является минимальным показателем с 5 февраля. При этом спрос со стороны инвесторов составил менее 162 миллиардов рублей, что более чем в два раза ниже предыдущих значений.
Снижение объемов размещения побудило Минфин вернуться к практике предоставления премий по доходности, наблюдая, как эта мера влияет на спрос. Специалисты отмечают, что при размещении 11-летнего выпуска облигаций со средневзвешенной доходностью в 14,89% была предложена премия в 4 базисных пункта. А при размещении 16-летнего выпуска с доходностью в 14,38% — в 6 базисных пунктов. По сравнению с предыдущими неделями, когда бумаги размещались с дисконтом от 9 до 15 базисных пунктов, такие условия выглядят более привлекательными.
Несмотря на это, на рынке все еще наблюдается растущий интерес иностранных инвесторов к российским гособлигациям. В условиях ухудшения международной обстановки и низкого участия нерезидентов в аукционах в последние три года, данные статистики показывают, что в феврале они приобрели облигации почти на 43 миллиарда рублей, что составило около 6,4% от общего объема размещения.
Источники на фондовом рынке сообщают о том, что инвесторы из Китая и Ближнего Востока, а также некоторые американские фонды, которые осуществляют сделки через компании из СНГ, начали осторожно вкладываться в российские гособлигации. По данным собеседников, с начала марта эта группа инвесторов купила ОФЗ на сумму примерно 200 миллионов долларов, и есть основания полагать, что в будущем объемы могут увеличиться до 400 миллионов долларов в месяц. Примечательно, что в предыдущие годы российские инвесторы использовали аналогичную схему и приобретали бумаги, заблокированные в иностранных депозитариях.
Основной причиной растущего интереса нерезидентов становятся надежды на улучшение отношений между Россией и США, а также ожидания снижения ключевых ставок на фоне замедления инфляции и кредитования в России. Трейдеры отмечают, что наибольший интерес наблюдается к длинным ОФЗ, где доходности в начале года достигали 16,5–17,5% годовых. Эти показатели значительно выше тех, что доступны на рынках США и Европы, что делает российские активы более привлекательными для иностранных инвесторов.
В условиях этой динамики аналитики предполагают возможное дальнейшее снижение ставок по ОФЗ. В ближайшие дни участники рынка будут внимательно следить за итогами заседания Банка России, на котором, по ожиданиям, не будет принято решение о изменении ставки, но может быть озвучена смягчающая риторика.
Инвесторы уже заложили в свои котировки вероятность снижения ключевой ставки на 1–2 процентных пункта, и при наличии сигналов о дальнейших снижениях со стороны Центробанка наблюдатели не исключают, что ставки по длинным ОФЗ могут снизиться до уровня 14% годовых.
.jpg)
