.webp)
Это решение связано с тем, что банковский сектор переходит от состояния профицита ликвидности к устойчивому дефициту. Причинами называются рост обязательных резервов, продажи валюты из ФНБ и увеличение объема наличных денег в обращении.
Еще в марте профицит ликвидности оценивался в 1,1 трлн рублей, но уже в апреле депозиты банков в ЦБ упали до 3,1 трлн рублей с январских 4,2 трлн. Более того, спрос на короткие операции репо заметно увеличился. Так, 27 марта на аукционе на четыре дня банки получили 1,5 трлн рублей, а 7 апреля — еще 810 млрд рублей при общем спросе почти 2 трлн.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ранее предупреждала: быстрый рост кредитования за два года истощил резервы банков. Это, в свою очередь, усилило их зависимость от оперативной поддержки регулятора.
На межбанковском рынке это привело к росту процентных ставок. Индекс MIACR на срок овернайт поднялся с 20,79% в январе до 21,33% в марте. Ставки вплотную приблизились к верхней границе процентного коридора ЦБ (ключевая ставка + 1 п.п.), что говорит о возрастающем давлении на ликвидность.
Аналитики считают, что при таком фоне даже снижение ключевой ставки не даст быстрого эффекта в части удешевления кредитования — высокие рыночные ставки будут сохраняться дольше. Это подтверждают и данные о снижении спроса банков на депозитные аукционы: они больше заинтересованы в привлечении ликвидности, чем в её размещении.
Управляющие и экономисты также отмечают, что текущий структурный профицит ликвидности обеспечивают в основном банки, не активные в кредитовании. Аукционы репо сейчас особенно важны для региональных банков и дочерних структур иностранных участников, которые не могут напрямую получать финансирование от крупных российских игроков.
Переход на недельные репо вместо месячных объясняется необходимостью гибкости. По мнению главного экономиста Сбербанка Михаила Матовникова, краткосрочные инструменты позволяют точнее управлять ежедневными колебаниями спроса на ликвидность.
Таким образом, действия ЦБ по запуску регулярных репо являются превентивной мерой против ликвидностного кризиса, но указывают и на то, что проблемы глубже, чем казалось. Ближайшие месяцы покажут, сможет ли регулятор удержать баланс между поддержкой банков и контролем за инфляцией.
.webp)