Аналитики отмечают, что компании все чаще отдают предпочтение облигациям с коротким сроком обращения. По информации Сбербанка, средний срок до погашения в текущем году составляет примерно два года и три месяца, что на год меньше аналогичного показателя прошлого года. Причиной такого сдвига стали высокие процентные ставки — организации стремятся минимизировать процентные расходы, размещая краткосрочные бумаги под фиксированную ставку. Например, для эмитентов с высоким кредитным рейтингом она составляет около 18% годовых, что ощутимо ниже текущей ключевой ставки в 21%.
При этом интерес к облигациям с переменной ставкой не ослабевает. За апрель объем таких выпусков превысил 530 млрд рублей, что на 15% больше, чем в марте. Среди крупнейших размещений — выпуски «Норникеля», «Аэрофлота», ВЭБ.РФ и других крупных игроков.
Еще один тренд — это активизация валютных выпусков. Компании закрыли шесть выпусков на сумму более $1,5 млрд, а «Русал» успешно разместил выпуск на 11,2 млрд юаней, став одним из лидеров китайских заимствований на российском рынке. Валютные облигации позволяют сократить стоимость обслуживания долга, так как их доходность значительно ниже рублевых аналогов.
Особое внимание участников рынка привлек выпуск дисконтных облигаций — инструмента, который пока остается редкостью. «Газпром нефть» разместила дисконтные бумаги с символическим купоном в 2,5%, вызвав бурный интерес со стороны инвесторов. Такие инструменты позволяют снизить текущие расходы на выплату купонов, перенеся нагрузку на момент погашения. Кроме того, дисконтные облигации привлекательны для инвесторов, поскольку устраняют риск снижения доходности от реинвестирования купонных выплат.
Аналитики прогнозируют, что размещения валютных и дисконтных бумаг продолжатся. Однако использование таких инструментов потребует внесения корректировок в эмиссионные документы и будет ограничено возможностями отдельных компаний. В то же время, если Банк России начнет снижать ключевую ставку, это может привести к увеличению сроков обращений новых выпусков, поскольку фиксированная ставка станет выгоднее на длинной дистанции.
Таким образом, несмотря на высокую стоимость заимствований, рынок облигаций продолжает демонстрировать гибкость, приспосабливаясь к экономическим условиям и интересам инвесторов. Эмитенты активно используют новые форматы, чтобы оптимизировать долговую нагрузку, а инвесторы проявляют растущий интерес к разнообразным инструментам.
.webp)
.jpg)