Инвесторы выдыхают: как ослабление торговых войн изменило настроения рынка

Ключевые изменения в настроениях:

• Доля управляющих, ожидающих замедления роста экономики, сократилась с превышением пессимистов над оптимистами с 82% до 59%
• Число прогнозирующих рецессию в 2025 году упало с 42% до всего 1%
• Только 62% респондентов теперь считают торговые войны главным риском (против 80% в апреле)

"Первые реальные договоренности по торговым вопросам стали для рынка важным сигналом, - комментирует Алена Николаева из Astero Falcon. - Стало ясно, что за жесткой риторикой все же стоит желание найти компромисс".

Триггерами для изменений стали:

1. Объявление 90-дневной паузы в повышении пошлин (9 апреля)
2. Позитивные заявления министра финансов США о ходе переговоров (конец апреля)
3. Первые торговые сделки с Великобританией (8 мая)

Однако инвесторы сохраняют осторожность. Доля наличных средств в портфелях остается высокой - 4,5%, хотя и снизилась с 4,8% в апреле. 26% управляющих держат денег больше обычного (на 2 п.п. больше, чем месяц назад).

"Структурное недоверие никуда не делось, - отмечает Дмитрий Терпелов из УК "Доверительная". - Многие ждут дополнительных подтверждений устойчивости улучшения ситуации".

На рынках наблюдается интересная динамика:

• Активный отток $18 млрд из американских фондов
• Одновременный приток $7,6 млрд в европейские активы
• Российский рынок получает косвенную поддержку через стабилизацию нефтяных цен

"Европа выглядит привлекательнее по valuation, - объясняет Николаева. - К тому же там меньше политических рисков, а слабый доллар работает в пользу экспортеров".

Для российского рынка сложилась неоднозначная ситуация. С одной стороны, отложенные прогнозы по рецессии в США поддерживают сырьевые активы. С другой - сохраняющиеся геополитические риски ограничивают потенциал роста.

"Мы видим позитив для нефтяных компаний, - говорит Артем Аутлев из УК "Ингосстрах-Инвестиции". - Но для устойчивого роста нужно больше ясности по международной повестке".

Эксперты сходятся во мнении, что текущая осторожность инвесторов - временное явление. По мере появления новых подтверждений стабилизации торговых отношений, можно ожидать:

• Дальнейшего снижения доли наличности в портфелях
• Пересмотра стратегий в сторону большего риска
• Возможного возвращения интереса к emerging markets

Тем не менее, большинство управляющих предпочитают дождаться дополнительных сигналов, прежде чем кардинально менять свои инвестиционные стратегии.